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銅價(jià)回彈 電線(xiàn)電纜企業(yè)開(kāi)工率維持在80%以上

2022-06-02  來(lái)自: 沈陽(yáng)遼東電線(xiàn)電纜有限公司 瀏覽次數:937

11月中旬以來(lái),銅價(jià)在跌破7000美元后持續振蕩,而上周三大幅回彈,隨后兩天稍有回落后繼續上攻,目前受壓于60日均線(xiàn),盡管近期走勢偏強,但是我們認為銅價(jià)回彈高度仍有限。

新數據顯示,11月份非農就業(yè)人數新增20.3萬(wàn)人,高于預期的18萬(wàn)人,失業(yè)率也從此前的7.3%降至7%,為5年新低。11月ISM制造業(yè)指數為57.3,高于預期的55.2,為2011年以來(lái)的最高水平。歐元區11月制造業(yè)PMI終值為51.6,高于預期的51.5,擴張速度創(chuàng )兩年半新高。受益于德國經(jīng)濟的良好表現,中國經(jīng)濟亦以企穩為主,11月匯豐中國制造業(yè)PMI終值為50.8,高于預覽值50.4,其中新訂單指數為51.7,創(chuàng )8個(gè)月新高。

總體上,一方面,各經(jīng)濟體的良好數據體現了經(jīng)濟復蘇的持續,這將進(jìn)一步拉動(dòng)銅消費,提振銅市場(chǎng)。但是另一方面,經(jīng)濟的良好表現也增加了美聯(lián)儲提前縮減購債規模的預期,對銅價(jià)形成打壓。當前處于消費淡季,國內下游訂單減少,銅材加工企業(yè)開(kāi)工率紛紛下滑。據上海有色新調研數據,11月份銅桿線(xiàn)企業(yè)開(kāi)工率繼續下滑至73.7%,銅板帶箔企業(yè)開(kāi)工率已經(jīng)連續處于60%附近的低位,銅管企業(yè)開(kāi)工率在5月份達到90.12%的年內高位后持續回落,6月份回落至77.65%,而截至10月份,銅管企業(yè)開(kāi)工率已經(jīng)下滑至73.45%。 

今年4月份以來(lái),電線(xiàn)電纜企業(yè)開(kāi)工率一直的較高水平,但是截至10月份中國電網(wǎng)投資同比已經(jīng)連續兩個(gè)月下滑,9月份同比下滑14.8%,10月份同比下滑14.4%,電力行業(yè)是中國銅消費的主要領(lǐng)域,電網(wǎng)投資的持續下滑將減弱中國銅消費。同時(shí),房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資自8月份以來(lái)持續回落,累計同比從1—7月份的20.5%回落至1—10月份的19.2%,這將利空銅消費。

但是,我們同時(shí)注意到銅庫存正在持續下滑,LME銅庫存與年內高位時(shí)的67萬(wàn)噸相比已經(jīng)下滑至當前的40.8萬(wàn)噸,降幅達39%,且繼續處于下滑趨勢當中,上期所銅庫存自11月份以來(lái)亦持續下滑至當前14.2萬(wàn)噸的水平。雖然處于消費淡季,但融資需求推升了銅升水,國內現貨升貼水進(jìn)入11月中旬以來(lái)由前期貼水轉為升水,長(cháng)江有色現貨升水12月份以來(lái)平均維持在120元/噸的水平,在央行維持中性偏緊的貨幣政策下,預計國內資金面將繼續維持在緊平衡狀態(tài),銅融資需求或將持續。

銅精礦供給中長(cháng)期來(lái)看正逐步轉向寬松,中國冶煉廠(chǎng)長(cháng)單TC普遍預期維持在90—96美元/噸,大幅高于2012年的加工費水平,當前國內進(jìn)口銅精礦現貨TC維持在110—120美元/噸的高位,顯示出銅精礦現貨市場(chǎng)供給充裕,而國內冶煉廠(chǎng)開(kāi)工率持續維持在較高水平,前10個(gè)月國內精煉銅產(chǎn)量累計同比增長(cháng)13.67%,同時(shí)不斷有新增冶煉產(chǎn)能投產(chǎn)??傮w上來(lái)看,精銅供給正逐步趨于寬松。

綜合來(lái)看,盡管受宏觀(guān)數據提振及中國融資需求支撐近期銅價(jià)出現振蕩偏強走勢,但是國內消費清淡以及美聯(lián)儲正考慮逐步退出寬松的貨幣政策,銅價(jià)回彈或難改中期弱勢格局。


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